上世纪90年代初，海南第一次地产泡沫时期，以四大银行为首的资金，包括大型国企以至乡镇企业和民营资本的大量资本，通过各种渠道进入了房地产市场，当时流传着一句顺口溜“要挣钱，到海南；要发家，炒楼花”。

“十万人才过海峡”到海南淘金，这些身影中，就有现在的地产大亨潘石屹、冯仑、易小迪等人。

1992年初，发表南巡讲话，中央也向全国传达了《学习同志重要讲话的通知》，提出加快住房制度改革步伐。海南建省和特区效应全面释放，公开资料显示，在最高峰时期，这座总人数不过600多万的海岛上涌现出近两万家房地产公司，平均每家地产公司服务80个人。

媒体报道，1992年海南房地产投资达87亿元，占固定资产总投资的一半，仅海口一地的房地产开发面积就达到了800万平方米。一年间地价从1991年的十几万元亩飙升至600多万元亩，升幅五六十倍。据《中国房地产市场年鉴（1996）》统计，1988年，海南商品房平均价格为1250元一平方米，1991年海南商品房平均价格为1400元平方米，1992年猛涨至5000元平方米，1993年达到7500元平方米的顶峰。>

1993年6月23日，当最后一群拿着地皮还没出手的开发商正紧张寻找着下家时，噩耗突然降临。当天，宣布终止房地产公司上市、全面控制银行资金进入房地产业。国务院紧接着发布《关于当前经济情况和加强宏观调控意见》，16条强力调控措施包括严控信贷规模、削减基建投资、清理所有在建项目等，海南房地产泡沫宣告破灭。留下的结果是，海南全省“烂尾楼”高达600多栋、1600多万平方米，闲置土地18834公顷，积压资金800亿元。

当时海南城市人口只有100多万，而进驻海南的房地产公司就13万家，平均80人一家地产公司，所有地产都在交易中，所有地产项目也在建设中，谁也不知道建好以后给谁住，买房的人前脚签购房合同，后脚就加价卖了。

1992年，赚足第一桶金的潘石屹等人，敏锐地从海南撤退。翌年，海南地产泡沫破裂。13万家房地产公司倒闭了95，“烂尾楼”成为继“天涯”“海角”之后，海南第三大“景观”。吉利汽车老总李书福从这一年开始，发誓不再碰地产，因为他在这一年损失了3000万元。

这也就意味着如果天音集团能够在1988年进入海南房地产开发的话，只要在1992年之前完成抛售，那么这5年的时间，也将会为天音集团带来非常丰厚的利润。